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【银河期货早评】2017-12-01

银河期货2018-07-17 10:00:59
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今日品种

橡胶|钢材|铁矿|焦煤焦炭|棉花、棉纱|铅锌|镍| MA|贵金属|玻璃|宏观|国债|白糖|PVC|沥青|铜|铝 LL&PP  


 钢材

夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动,rb1805合约成交较为活跃,尾盘减仓收于3995。


宏观方面,新华社:监管高层密集讲话透露资本市场五大动向;中国11月官方制造业PMI 51.8,预期 51.4,前值 51.6。中国11月官方非制造业PMI 54.8,前值 54.3;11月新增信贷料超8000亿,明年信贷增幅市场分歧大;国开行累计向京津冀发放贷款近两万亿,发动金融引擎提速协同发展;河北10市今启动重污染天气Ⅱ级应急响应;11月全国50大城市总土地出让金超3万亿,同比增长37%。


行业方面,据中钢协统计,2017年11月中旬会员钢企粗钢日均产量177.18万吨,旬环比减少2.99万吨,降幅1.66%。 截止11月中旬末,重点钢铁企业钢材库存量为1227万吨,旬环比增加29.8万吨,增幅1.7%;10月份,全国水泥产量21990万吨,同比下降3.1%,去年同期为增长3%;商品混凝土产量增长6.7%,增速同比提高0.1个百分点。


平板玻璃产量下降0.3%,去年同期为增长8.8%。现货方面,天津地区大螺主流报价4450元/吨左右,盘面贴水683;上海地区主流报价在4780-4800元/吨,盘面贴水943;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4220元/吨;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4250元/吨。


坯料方面,唐山地区钢坯价格稳至3890元/吨。昨日数据显示,钢材库存延续下降走势,其中建材库存降幅明显,螺纹、热卷周度消费环比回升,供需整体处于偏紧状态,各地现货价格大幅反弹,主力合约贴水率仍较高,操作上不宜逆势。

铁矿

夜盘铁矿主力合约价格窄幅波动,I1805合约成交偏淡,尾盘减仓收于522.5。


宏观方面,新华社:监管高层密集讲话透露资本市场五大动向;中国11月官方制造业PMI 51.8,预期 51.4,前值 51.6。中国11月官方非制造业PMI 54.8,前值 54.3;11月新增信贷料超8000亿,明年信贷增幅市场分歧大;国开行累计向京津冀发放贷款近两万亿,发动金融引擎提速协同发展;河北10市今启动重污染天气Ⅱ级应急响应;11月全国50大城市总土地出让金超3万亿,同比增长37%。


行业方面,据中钢协统计,2017年11月中旬会员钢企粗钢日均产量177.18万吨,旬环比减少2.99万吨,降幅1.66%。 截止11月中旬末,重点钢铁企业钢材库存量为1227万吨,旬环比增加29.8万吨,增幅1.7%;10月份,全国水泥产量21990万吨,同比下降3.1%,去年同期为增长3%;商品混凝土产量增长6.7%,增速同比提高0.1个百分点。平板玻璃产量下降0.3%,去年同期为增长8.8%。现货方面,目前迁安66%干基含税现金出厂655-665元/吨;枣庄65%干基含税出厂610元/吨;莱芜64%干基不含税承兑出厂555元/吨。


进口矿方面,山东港口pb粉主流价格507元/吨左右。从基本面来看,贸易矿铁矿占比再创新高,钢厂库存维持低位运行,价格反弹高度有限,同时吨钢利润持续走高,原料现货价格压力整体不大,商家报价坚挺,昨日成交向好,短线主力合约关注520-530压力区域。

焦煤焦炭

夜盘 JM1801合约减仓19070手收于1363元/吨;J1801合约减仓18780手收于2062.5元/吨。


宏观方面,宏观方面,中国11月官方制造业PMI 51.8,预期 51.4,前值 51.6。中国11月官方非制造业PMI 54.8,前值 54.3;11月新增信贷料超8000亿,明年信贷增幅市场分歧大;国开行累计向京津冀发放贷款近两万亿,发动金融引擎提速协同发展;河北10市今启动重污染天气Ⅱ级应急响应。


行业方面,据中钢协统计,2017年11月中旬会员钢企粗钢日均产量177.18万吨,旬环比减少2.99万吨,降幅1.66%。 截止11月中旬末,重点钢铁企业钢材库存量为1227万吨,旬环比增加29.8万吨,增幅1.7%;10月份,全国水泥产量21990万吨,同比下降3.1%,去年同期为增长3%。


现货方面,日钢焦炭采购价上调100元/吨,水熄焦一级省内1750元/吨,省外1760元/吨,强二级焦省内到厂价1700元/吨,省外1710,12月1日0点起执行。河钢焦炭采购价调涨70-100元/吨,现一级焦到厂1970元/吨涨70元/吨;中硫(S1,CSR60)到厂1790元/吨涨100元/吨。


河北邢台地区代表焦企计划1日焦炭提涨100元/吨,涨后准一冶金焦1770元/吨,二级冶金焦1740元/吨,均承兑出厂含税价。山东东阿市场冶金焦价格上调100元/吨,现准一湿熄A12.5,S0.65,CSR61,CRI28报1850元/吨,均出厂含税价。山西长治冶金焦市场准一A12.5,S0.7,CSR60报1750元/吨,上调100元/吨,出厂含税价。


河钢、日钢接受焦炭涨价,钢材现货大涨、利润推高,焦炭提价接受度更大,焦炭市场情绪好转。


橡胶

期货下行,青岛保税区美元胶市场报价下跌10-20美元/吨,交投一般。烟片报价1610美元/吨,马标现货或港上船货报价1420-1440美元/吨,泰标船货报价1470美元/吨,混合升水标胶+15美元报价1480-1490美元/吨。人民币混合报价11400-11450元/吨。


华北丁苯1502报价13200元/吨,华北丁苯1712报价11400元/吨,燕山石化顺丁报价11820元/吨,华东丁二烯报价8900元/吨。SICOM跳涨,TF03合约报收146.8点,上涨+1.4或+0.96%。沪胶晚盘横盘整理,主力1805合约报收13940点,下跌-75点或-0.54%。


新华社曼谷29日报道,受东北季风带来强降雨的影响,泰国南部包括宋卡、也拉、北大年等12个府遭受严重洪灾。


当地气象部门预测,未来几天内泰国南部将迎来持续强降雨,进一步加重灾情。气象部门还发布海浪警告,极端天气将给泰国湾和安达曼海带来2至3米高的海浪,建议包括度假胜地普吉和甲米在内的相关地区附近船只注意出海安全,小船尽量不要出海,以防灾难发生。


泰国南部的暴雨直接太高了胶水收购价格,马来西亚与海南地区也有大量降雨,短期内限制产出。中端泰国方向美元胶报盘减少,16年全乳胶保持强势升水越南3L胶。下游轮胎厂按需采购,炭黑价格上涨,使轮胎上调售价的可能性提高,已听闻部分轮胎厂在月内有+3%的调价计划。


近端基本面略多。操作上,沪胶晚盘小幅整理。


从沪胶指数观察,10月至今底部逐步抬升而顶部也逐步下压,震荡空间不断被压缩。当空间缩小至无法容纳波动性时,便会给出方向。05合约在近端13600点至14200点震荡区间内多空皆有机会。激进可在目前点位同时买入看涨期权和看跌期权,等待突破震荡区间。

PVC

期货方面:周四PVC期货价格下跌。其中,主力合约v1801开盘6180元,收盘 6105元,盘中最高价格6240元,最低价格6020元,持仓量124258手,日减仓32676手;v1805开盘6290元,收盘 6140元。


技术上,pvc主力合约v1801合约减仓下跌,期价上方受6250一线压力,下方受6000一线支撑,期价呈震荡回落走势。


现货市场:国内PVC市场弱势整理,期货继续下行,下游参与者观望为主,询盘及采购积极性欠佳,市场交投清淡,华东部分贸易商进行点价交易,价格偏低;华南下午价格继续小幅松动。5型普通电石料,华东市场主流自提报价6000-6070元/吨;华南地区5990-6040元/吨自提;山东主流6020-6100元/吨送到,河北市场主流5870-5950元/吨送到。


玻璃

周四夜盘玻璃期货价格下跌,FG1801开盘1476元收1477元;FG1805开盘1445元收1444元,盘中最高价1451元,最低价1437元,持仓408996手,减仓21068手。技术上,玻璃1805合约减仓回落,期价上测1450点位后出现回落,短线延续高位强势震荡走势。


现货市场,国内玻璃市场整体持稳为主,生产企业维持正常的产销率。华北沙河地区价格持稳为主,出库略有放缓,由于环保影响市场提货放缓,部分生产企业库存回升。华东地区持稳为主,山东巨润、滕州金晶玻璃小幅提价;华中地区持稳为主,计划召开区域协调会议;华南地区持稳为主。沙河地区将陆续停产9条生产线,累计产能3480万重箱;沙河玻璃在产产能下降支撑玻璃期价。


价格方面,华北地区,河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1520元/吨,华东地区,山东巨润5mm浮法玻璃出厂价报1611元/吨。华中地区,武汉长利5mm浮法玻璃现货价报1679元/吨。


宏观方面,宏观方面,新华社:监管高层密集讲话透露资本市场五大动向;中国11月官方制造业PMI 51.8,预期 51.4,前值 51.6。中国11月官方非制造业PMI 54.8,前值 54.3;11月新增信贷料超8000亿,明年信贷增幅市场分歧大;国开行累计向京津冀发放贷款近两万亿,发动金融引擎提速协同发展;河北10市今启动重污染天气Ⅱ级应急响应;11月全国50大城市总土地出让金超3万亿,同比增长37%。

甲醇

甲醇主力合约MA1801夜盘低位震荡,收于2916元/吨,较前日收盘上涨10元每吨;现货方面:昨日随着月底纸货交割告于段落,港口今日冲高回落,江苏太仓现货报盘3230-3250元/吨,上午一度成交3380-3400元/吨;山东南部地区甲醇市场报价略有走高,工厂报价3090-3130元/吨;内蒙古地区高位整理,北线地区报价2700-2720元/吨。


整体来看,中短期库存偏低,供应有缩量,价格连续上涨后下游MTO开始陷入亏损状态,导致了内地价格开始出现调整,最近几天港口月底纸货交割,库存低位货源较紧不乏炒作成分,现货走强但随着交割结束盘面下跌而跟随大幅下挫。


港口方面,库存依然偏低,港口-内地物流窗口关闭,内地到货减少;中期结合外盘装置运行情况和全球价差情况来看后续进口将明显增加,港口库存后续回升概率较大,但是12月底前量级不大,除非港口-内地物流窗口的开启或者烯烃装置检修增多。


方向上看,MTO利润偏低,供需也逐步转宽松,远端走势偏弱,而近端库存低、贴水现货较大,供需转宽松但是幅度并不大,因此贴水有回补可能性,综合来看,基本面依然偏正套格局,从空间、驱动方面,建议01补贴水行情带动05合约上涨的过程中逐步逢高试空或者做多05MTP利润,风险在于近期液化气、天然气的涨价对冬季醇基燃料需求的提升影响量级。 

 LL&PP  

   今日PP主力合约也完成换月,LP走势上呈现近强远弱,L1805收于9305,较上个交易日收盘价下跌130元/吨,跌幅1.38%,PP1805收于8786,较上个交易日收盘价下跌128元/吨,跌幅1.44%。


月底油化工出厂价格总体稳定,中油华北线性和华南PP拉丝部分下调50-100元/吨,套保盘方面,线性华东煤化工套保货源已基本出尽,华北仍有贴水盘面50左右出售,华东煤化工PP拉丝套保盘少量贴水盘面50到平水出货。


昨日华北线性煤化工主流价格9600-9700元/吨,华东地区9650-9800元/吨,煤化工PP拉丝华东地区8850-8950元/吨,低价成交尚可,下游刚需低位补货。


供应方面,近期大唐多伦二线、河北海伟及蒲城能源多套装置重启开车,云天化PP装置产出合格品,青海盐湖、神华宁煤新装置即将出新产品,聚烯烃整体供应压力有增,PP近期检修复产以及新增装置投产共涉及184万吨产能,短期有一定供应压力。


LL远月由于美国新增乙烷裂解装置多数投产而蕴含悲观预期,同时近月合约从供需来看依旧紧平衡,导致近远月盘面价差持续走强。另一方面,从库存来看,LL&PP上游库存均处于年内偏低位置,同时贸易商库存以及下游原料和成本库存均不高,下方有所支撑,近期盘面走势预计仍将区间震荡。

沥青

周四沥青夜盘稍有下挫,目前主力合约BU1806收于2744点,较昨日收盘价下跌6点(-0.22%),持仓量增加12882手至328568手。近月合约BU1712震荡持平,收2482点,与昨日收盘价一致。


国际油价昨日上涨,主要原因是OPEC和俄罗斯联手决定减产至2018年年底,持续平衡国际原油供需。不过产油国暗示,如果市场过热,可能提早结束减产行动。


伊朗能源部长称,尼日利亚和利比亚将会参与限产协议,尼日利亚同意将原油日产量限制在180万桶以下。OPEC延长减产决定酝酿已久,市场早已提前释放预期,11月30日WTI原油期货上涨0.1美元/桶,收盘价报57.4美元/桶;布伦特原油期货上涨0.46美元/桶,收盘价报63.57美元/桶。


现货方面,昨日南方地区沥青价格上涨,其中华南地区沥青批发价格上涨40元/吨至2775元/吨,长三角地区沥青批发价格上涨15元/吨至2640年/吨。华北地区价格上涨迅速,平均批发价格上涨50元/吨至2500元/吨。


其他地区现货价格稳定,西南地区现货价格为3430元/吨,山东地区价格2635元/吨,东北地区市场均价2640元/吨,西北地区市场均价3100元/吨。近期东部和南部地区沥青供需相对较好,对期货价格有持续拉动作用。

棉花、棉纱

2017年11月30日,连续上涨后市场进入超买以及交易商在月末获利了结使棉价从高点回落,但上周美棉出口签约继续保持较快增长以及美国股市走强继续为市场提供支撑,ICE期货吐出前日一半涨幅,3月合约72.81美分,跌62点,5月合约73.48美分,跌49点;成交量38044手。


11月23日一周,美国净签约2017/18年度陆地棉6.27万吨,较上周减少23%,较四周均值减少14%,主要签约国有巴基斯坦(1.63万吨)、中国(0.96万吨)、土耳其(0.87万吨)、越南(0.8万吨);装运2.54万吨,较前一周增加31%,较四周均值提高15%,主要装运目的国是越南、中国、墨西哥、印度尼西亚和韩国。


截至当周累计签约2017/18年度陆地棉218.77万吨较去年同期增长41%,完成本年度预测的72%;累计装运49.7万吨较去年同期减少15%。当周签约2018年度陆地棉1.2万吨,主要是巴基斯坦和中国各签0.6万吨,累计签约22.53万吨。当周对中国陆地棉净签约0.96万吨,累计签约39.76万吨,装运0.4万吨,累计装运7.98万吨。


夜盘郑棉1月15105涨30,5月15320涨70,9月15640涨85;郑棉纱1月15105涨30,5月涨70,9月15640涨85。2017年11月30日注册仓单1187(+86),有效预报568(-7)=1755(折现货7万吨),其中17年度新仓单664张,地产棉70张,新疆棉594张;内地库199张,新疆库465张。


根据i棉网数据显示截止11月29日24时全国累计加工357万吨,其中新疆累计加工皮棉350万吨,其中地方企业加工232万吨,兵团加工119万吨;内地累计加工6.5万吨。皮棉检验306万吨,新疆300万吨,内地检验6.7万吨。


ICE上涨、印度新棉遭遇虫害减产、巴基斯坦大量签约美棉,外棉价格上涨,国内棉价承压下行,内外棉价差止升回落,对内压力缓解。随着发行还款时间临近,疆棉销售压力日增,轧花厂挺价意愿不强,报价下调,但成交依然有限,北疆因其成本优势销售进度略快于南疆。纺织企业仍不急于采购,零星采购普遍挑货压价,买方市场特征明显,纺织厂占据主动,皮棉价格压力大。


郑棉贴水现货,有采购需求的企业可逢低通过郑棉建立虚拟库存。近两天随着郑棉反弹,卖套保持仓增加迅速,仓单注册加快,注意上方卖方压力。


本周金银日内震荡剧烈,周内波动也是跌宕起伏。本周金银总体走势呈现先涨后跌的态势,周三一波下跌将此前周内涨幅全部抹平,周四更是持续下行,再创近期新低。主要原因除了事件触发之外,本周强劲的美国数据也是打压金银的元凶。


本周美国经济数据依然维持强劲表现。美国10月新屋销售年化月率为自2007年10月以来的最高水平;11月谘商会消费者信心指数升至2000年11月以来最高;9月个人支出月率修正值创2009年8月以来最高;美国第三季度GDP修正值表现更是强劲,创下2015年三季度以来新高;


此外,美国10月核心PCE物价指数年率与月率也双双符合预期;美国至11月18日当周初请失业金人数连续时间创1970年以来最长。本周发布的美国经济状况褐皮书也表明对美国经济前景表示乐观。


美国税改方面,前期由于税改不确定性的影响,税改给金银提供一定的支撑。此后,参议院税改似乎又现曙光,美国税改获得新的进展。但好景不长,此后又有新消息称,参议院共和党人考虑增加触发加税条款,而周四,曾反对共和党医保法案的美国国会参议院共和党人麦凯恩发表声明,表示自己将支持参议院的税改法案。本周消息令税改结果更加扑朔迷离,但总体对金银造成新一轮的打压。


美联储方面,本周美联储官员频频喊话,但个人观点不一。除了2017年票委卡什卡利认为在通膨未见起色之时,持续加息是不合理以外,达拉斯联储主席卡普兰、准美联储主席鲍威尔等则认为需要持续加息。美联储主席耶伦在国会证词中的发言也暗示12月将进行第三次加息。因此,12月加息已经是“板上钉钉”的事情。


地缘政治方面,本周韩国和日本称朝鲜再次发射导弹,此后也得到朝鲜方面的确认。朝鲜方面确认试射了最新研发的“火星-15”型洲际弹道导弹,并称取得圆满成功,其该导弹甚至可以打击到美国本土。此外,本周“通俄门”以及爱尔兰政府面临垮台的消息也金银获得一定的支撑。


持仓量方面,ETF持仓量上看,SPDR黄金ETF略有减少,SLV白银ETF持仓本周依然保持不变。CFTC持仓方面,截至11月21日当周,黄金投机性净多头仓位增加;而白银净多头继续减少。


近期建议持续关注美国税改,对金银影响较大。下周,市场主要将聚焦于美国11月季调后非农就业人口,该数据一直是评价美国就业的重要指标。此外,下周五是美国通过新拨款议案的最后期限。若最后议案不能通过的话,则美国政府将面临关门的危险,虽然这种概率较低,但依然会带动市场的恐慌情绪,因此亦值得关注。


美国股市:道指标普均创收盘纪录新高,道指创九个月来最大单日涨幅。道指收涨1.39%,报24272.35点,首次收于24000点上方。纳指收涨0.73%,报6873.97点。标普500指数收涨0.82%,报2647.58点。


11月,道指涨3.83%,取得自1995年来首次连续八个月录得增长;纳指涨2.17%,标普涨2.81%。参议员麦凯恩发声支持税改,提振投资者情绪。


美国共和党大佬麦凯恩表态支持税改议案,提高税改周五获得参议院批准的前景,麦凯恩此前一直反对税改,税改通过概率提高继续压制美债和黄金价格,虽然美元指数并未出现上扬,但我们认为在美元指数上压制的涨幅将在后面几日持续释放。


另外,数据方面,美国10月个人收入环比0.4%,预期0.3%,前值0.4%;个人消费支出(PCE)环比0.3%,预期0.3%,前值1%;个人核心消费支出(PCE)环比0.2%,预期0.2%,前值0.1%。


欧洲方面,欧元区10月失业率8.8%,预期8.9%,前值8.9%。但是欧元区11月CPI同比初值1.5%,预期1.6%,前值1.4%,核心CPI也低于预期。


国内方面,11月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%,比10月份上升0.2个百分点。其中生产指数为54.3%,比10月份上升0.9个百分点;新订单指数为53.6%,比10月份上升0.7个百分点;新出口订单指数为50.8%,比10月份上升0.7个百分点;原材料库存指数为48.4%,比10月份下跌0.2百分点;产成品库存指数为46.1%,和9月份持平;采购量指数为53.5%,比10月份上升0.3个百分点。


制造业PMI指数超出市场预期,同时虽然制造业PMI指数只是小幅回升,但作为关键前瞻数据的新订单和新出口订单指数向好具有更深层次的意义,由于制造业PMI和其中包含的新出口订单指数与工业增加值数据具备高重合度和相关性,这两项数据企稳回升也意味着宏观经济数据下滑预期减缓。


我们对宏观经济下行趋势没有异议,但短期或者说至少11月份的宏观经济数据出现企稳的可能性上升,债市目前出现超跌反弹行情,但宏观经济数据不支持其未来出现较大反弹幅度。


隔夜伦铜反弹,向上修复跌势,收6770.5美元/吨,涨21美元/吨,涨幅0.31%,增仓3610手至32.4万手。


宏观方面,美国10月个人收入环比 0.4%,预期 0.3%,前值 0.4%。美国10月个人消费支出(PCE)环比 0.3%,预期 0.3%,前值由 1%修正为 0.9%。参议院共和党人John McCain支持税改议案,提高税改周五获得参议院批准的前景。美股涨幅扩大。


产业方面,据六名产业消息人士,中国铜冶炼商与国际矿企尚未就明年的铜精矿TC达成一致,谈判可能拖入2018年,因双方在供应紧张与需求问题上争执不休。两名贸易消息人士表示,本周报出最低费用分别是每吨72.80美元和每磅7.28美分。


但另两名贸易商和一名矿商表示每吨78美元或每磅7.8美分左右更为合理。这四位金属交易商预计双方最终会在每吨85美元或每磅8.5美分左右找到共识。


现货方面,今日贸易商cesco会议归来,报价者增多,价格下跌吸引下游买盘力量,预计今日升贴水小幅下滑至贴水70元/吨-贴水20元/吨。盘面上来看,伦铜下跌通道未被破坏,短期内仍然以下跌趋势为主。


隔夜LME镍收于11340,跌80,跌幅0.7%;库存380136,减312。11月央行通过公开市场操作累计实现净投放5000亿元。中国11月官方制造业PMI 51.8,预期 51.4,前值 51.6。


据市场消息,华东某不锈钢厂本周高镍铁招标价为880元/镍,环比下降30元/镍。当前镍的基本面主要表现为镍的减产不及预期,高镍铁供应仍在高位,而原生镍需求因为钢厂原料结构性的调整而下降,从而表现为NPI较镍板贴水、进口镍铁大幅贴水,同时,镍板升水弱势维稳、镍矿行情连续回调、不锈钢现货跌破钢厂成本及贸易商接货成本。


当前国内300系不锈钢产量仍在高位,叠加印尼300系不锈钢的持续增量,全年300系增量全部集中至四季度释放,对需求提出了考验,垒库风险亦在提升,当前不锈钢市场库存仍在相对的低位,主要是由于贸易商持货成本高,跌价行情下谨慎补货。


11月份的300系行情下跌使得钢厂利润空间被压缩,钢厂为了转嫁风险,进一步打压原料端的镍、铬,其中镍铁已较镍板贴水,铬铁招标价已至成本线附近,且这样的原料打压仍有持续的可能,目前不锈钢行情已经企稳,而钢厂12月份成本已大幅下移,在钢厂利润能够延续的情况下减产节奏仍会延后,当前传闻的减、转产多集中在200系领域。


行情已到逻辑链条的后半段,因此镍价与不锈钢的偏离走势仍需回归,但需要注意的是,经过近期的镍价回调后,镍和不锈钢的偏离幅度已得到有效修复,后期影响镍价的主要因素取决于钢厂300系的减产与否,若300系不锈钢实质减产,则镍价仍有下探空间,短期走势将偏震荡。目前沪镍仓单维持在3.3万吨,而沪镍1801单边持仓约7.5万手,沪镍1-5价差变化频繁,则软逼仓风险仍未完全解除,价差900以上水平可考虑尝试正套操作。


锌铅

隔夜LME锌铅涨跌不大,LME锌收于3141美元,LME铅收于2442美元;夜盘沪锌铅小幅冲高回落,收盘小涨。


宏观市场,美国将在本周四公布的文件中申明立场,中国在加入WTO十五年后,表明反对中国在WTO自动获得市场经济地位;美国10月核心PCE物价指数同比1.4%,仍低于2%的目标,美国10月消费支出放缓,个人收入环比连续两个月增长,隔夜美元指数小幅回落。


LME市场,LME锌库存减少2300吨至213000吨,LME铅库存减少200吨至145075吨;LME锌现货升水21.25美元,LME铅现货由贴水转为升水0.5美元。行业方面,据SMM调研了解:西南某锌冶炼厂前期因锌精矿短缺,自11月21日至今停产已近10天,影响产量1500吨,近日已取得恢复生产所需的锌精矿资源,目前因西南环保巡视组在当地做检查未能及时复工,计划12月初恢复生产。1


2月份的锌矿加工费降至历史新低,原料紧张的局面难以缓解,给予锌价支撑。操作上来看,多空分歧持续,沪锌在2.5万一线仍存反复,震荡思路对待;沪铅反弹承压,向上空间不大。



隔夜铝价震荡偏强,1801收于14570,带动LME铝小幅走强,LME铝收于2060美元。现货市场回顾,上海成交集中14110-14140元/吨,对当月贴水130-120元/吨,无锡成交集中14110-14140元元/吨,杭州成交集中14130-14170元/吨。贴水小幅缩小持货商出货态度略有提升,中间商和下游企业按需接货为主,整体成交保持低迷。


行业方面,挪威海德鲁公司(Norsk Hydro)预期,2018年全球铝市供应与需求量均将增加4%;11月29日上午,灌云县在县临港产业区举行济南中海集团连云港临海新材料项目开工仪式,中海碳素80万吨预焙阳极项目正式开工。


市场消息仍在进一步发酵,市场氛围有所好转;不过考虑到库存高企及现货低迷表现,铝价很难大幅反弹。操作上来看,在利好消息带动下,沪铝迎来超跌反弹,短期仍有向上可能,但反弹空间不会太大。


国债

周五(12月1日),行情走势回顾:周四国债期货低开低走,早盘维持震荡,午盘震荡上行,主力合约TF1803收于96.580,上涨0.16%,成交量略有下行,持仓量明显减少。央行公开市场操作:央行周四进行1500亿7天、1200亿14天和100亿63天逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率普涨。


宏观基本面消息:(1)11月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%,比10月份上升0.2个百分点。其中生产指数为54.3%,比10月份上升0.9个百分点;新订单指数为53.6%,比10月份上升0.7个百分点;新出口订单指数为50.8%,比10月份上升0.7个百分点;原材料库存指数为48.4%,比10月份下跌0.2百分点;产成品库存指数为46.1%,和9月份持平;采购量指数为53.5%,比10月份上升0.3个百分点。


(2)进出口行三期固息增发债中标收益率低于中债估值,1年期固息增发债中标收益率4.5463%,全场倍数1.82;3年期固息增发债中标收益率4.6820%,全场倍数2.62;5年期固息增发债中标收益率4.7535%,全场倍数2.72。不过,标倍数不高,显示主动配置需求仍算不上强劲。


(3)中证报:11月末,债市出现一波久违的上涨。国债期货各合约全线收高,连续第二日上涨。在期货带动下,现券收益率小幅走低。市场人士指出,当前反弹明显属于超跌反弹性质,主要因空方止盈推动,尚未见多头大举入场,持续性还有待观察。不过,11月以来市场双向波动加大,情绪趋于平复,单边下跌应已告一段落。


行情走势预期:央行周四进行1500亿7天、1200亿14天和100亿63天逆回购操作,当日有2800亿逆回购到期,连续四日完全对冲当日到期量。制造业PMI指数超出市场预期,同时虽然制造业PMI指数只是小幅回升,但作为关键前瞻数据的新订单和新出口订单指数向好具有更深层次的意义,由于制造业PMI和其中包含的新出口订单指数与工业增加值数据具备高重合度和相关性,这两项数据企稳回升也意味着宏观经济数据下滑预期减缓,我们对宏观经济下行趋势没有异议,但短期或者说至少11月份的宏观经济数据出现企稳的可能性上升,债市目前出现超跌反弹行情,但宏观经济数据不支持其未来出现较大反弹幅度。


从目前的市场风险来看,由于监管细则依然有待明确、委外业务清理存在缓冲期以及市场也在等着看银行理财最终会向哪个方向演变,特别是由于前期市场的跌幅中已经提前反映了相当程度的利空,市场目前已经找不到债券市场价格的锚在哪个位置,因此目前依然不能确定市场是不是真正完全理解了而且消化了资管新规带来的影响,因此目前不管多空风险都不小。


从目前的市场收益来看,市场对于四季度的资金成本预期高出了三季度一大截,叠加央行三季度货币政策报告关于打压“滚隔夜”等期限错配交易策略,对于资金成本的忧虑导致四季度债市上方空间有限,抄底收益也有限。


综合来看,目前依然不建议在债券市场进行操作,先让市场找到债券市场的价格之锚比较重要。详情请参见12月份国债期货月报。  


明:
   1. 昨收价:指上一日外盘收盘价。
   2. 周度趋势评价:表示空头,表示多头,表示震荡。
 
【大豆粕类】
外盘影响】CBOT大豆1月合约收986美分,跌0.7%。
【重要资讯】
1. 阿根廷未来7天降水依然稀少,或影响其播种进度。阿根廷交易所认为截止到11月22号,最新阿根廷播种进度为34%,高于上周的23.4%。
2. USDA:民间出口商报告向中国出售26.3万吨美国大豆,17/18年度交付。
【交易策略】雷亚尔升值及阿根廷天气炒作,美豆暂获支撑。逢低入多。
【周度趋势】
 
油脂板块】
【外盘影响】BMD毛棕油指数上涨1.6%至2616令吉,美豆油指数下跌0.4%至34.1美分。
【重要资讯】   
1. 美国国家环境保护局(EPA)2019年以大豆作原料的生物柴油燃油混合规定水平维持2018年的21亿加仑,这令原本希望上调该水准的人士感到失望。
2. 马来西亚SGS出口数据11月1-30日累计出口1311012吨,较上月降幅为7.5%。
3. 12月1日为默罕默德诞辰,马盘休市。
交易策略】油脂近期偏弱震荡,激进者可试多菜油。套利方面棕榈油5-9反套,做空油粕比,菜棕油以及豆棕油1805合约的扩大。
【周度趋势】
 
【玉米淀粉】
【重要资讯】
1. 周末及今晨锦州港15%水分主流收购价格1655元/吨,其中龙江粮1635元/吨,近期船期密集集港量平稳,南港新粮报价1830元/吨。
2. 华北上市量仍难集中,品质及惜售影响本地优质粮供给,山东深加工报收1680-1780元/吨,稳定。
3. 高利润推动开工率继续走高,厂家库存逐步恢复加快,但环保限产炒作容易引发宽幅震荡行情,短期内淀粉本身供需大于新季玉米上市影响,山东淀粉成交参考2300-2400元/吨,吉林2100-2250元/吨。
近期关注:东北基层上市情绪、国家政策、全国天气。
交易策略】周内C1801震荡,CS1801宽幅震荡。
【周度趋势】
 
鸡蛋养殖】
【重要资讯】
1. 鸡蛋现货:11月30日,全国大部分地区鸡蛋价格稳中有涨。主产区均价在4.21,较29日涨0.01;主销区中,北京、上海涨,广州持稳,均价在4.5,较29日涨0.03。禽病网今日早间报价显示,北京市场大多上涨,大洋路持稳;上海主流上涨。各环节库存依旧不多,随着终端市场逐渐接受高价,走货速度加快,预计短期蛋价保持稳中向好态势。(单位:元/斤)
2. 淘汰鸡:全国主产区价格稳中调整,全国均价为5.03,较29日持平。养殖利润维持良好水平,令部分养殖户继续选择延淘老鸡,不过超龄老鸡产蛋率较低,且蛋壳质量较差,在淘鸡价格上涨空间有限的情况下,部分养殖户选择淘汰日龄偏大的老鸡。短期鸡价或震荡调整。(单位:元/斤)
【交易策略】多单谨慎持有,短期注意防范获利了结风险。
【周度趋势】

风险提示

以上内容仅供参考

期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事


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